Fitch подтвердило рейтинги КЕГОК, МРЭК и Конденсат

размер шрифта: Aa | Aa
10.12.2013 17:45

Международное агентство Fitch 25 ноября подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента КЕГОК, Мангистауской распределительной электросетевой компании (МРЭК) и Конденсата на уровне BBB+, BB+, и B-, соответственно.

По мнению Fitch, свободные денежные потоки КЕГОК останутся негативными из-за высоких капитальных инвестиций на сумму T163млрд в течение 2013-2017 годов, и скорректированный левередж по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) ожидается на уровне около 5x в течение того же периода. Согласно оценкам Fitch, в 2013 году денежные средства от операционной деятельности КЕГОК составят примерно T17 млрд, до капитальных расходов в размере T39 млрд и дивидендов в T2,1 млрд. Регулятор одобрил увеличение тарифов на 15%, 8% и 27% в среднем для услуг передачи, распределения и балансирования, соответственно на три года в соответствии с капитальными инвестициями компании. Fitch считает, что утверждение тарифа регулятором на среднесрочный срок вместо одного года является положительным,  так как это обеспечит "более ясную картину деятельности компании".

Рейтинг МРЭК отражает "почти монопольное положение компании, небольшой размер и ее высокую клиентскую концентрацию". В 2013 году тариф на услуги передачи и распределения был повышен до T3,10 за кВт-ч (T2,39 за кВт-ч в 2012 и T1,95 за кВт-ч в 2011). Регулятор одобрил дальнейшие увеличения тарифа в среднем на 5% в 2014 и 2015 годах. У компании амбициозные планы по капитальным инвестициям на сумму примерно T27,8млрд в течение 2013-2017 годов, что может повлечь за собой рост скорректированного леверджа (FFO) до примерно 3,0x к концу 2015 года и до 4,0x к концу 2016 года, на основе консервативных предположений Fitch.

Рейтинг Конденсата отражает "небольшой размер компании, риски связанные с концентрацией на одном покупателе и ожидаемый высокий уровень долга". Завод Конденсата располагает перерабатывающей мощностью в 600 тыс. тонн газового конденсата в год. В 2012 году доходы компании составили T32,1млрд и EBITDA - T3,9млрд. Конденсат существенно зависит от одного покупателя и продает свою продукцию в кредит, что остается одним из рисков компании.  В настоящее время, у компании нет долга, но она планирует привлечь $150млн для проведения модернизации завода у местных банков и/или на долговом рынке. По мнению Fitch, компания  сможет диверсифицировать свою клиентскую базу, после того как начнет производить высокооктановый бензин в 4кв2015 после завершения проекта по модернизации завода.Fitch ожидает, что скорректированный левередж (FFO) достигнет своего пика в 5,0x в 2015 году и коэффициент покрытия процентных расходов (FFO) составит примерно 3,0x к концу 2015 года.

10 декабря. корр. Kazenergy.com


PDFПечатьE-mail
 

Добавить комментарий

Защитный код
Обновить