Эксперты прогнозируют постепенное огосударствление нефтянки

размер шрифта: Aa | Aa
13.05.2013 18:20
Конфигурация в российской «нефтянке» претерпела существенные изменения после марта 2013г., когда «Роснефть» приобрела третью по объемам добычи в РФ нефтяную компанию - ТНК-BP, передает РосБизнесКонсалтинг.

В результате объединения «золотого» и «бронзового» призеров по этому показателю «Роснефть» теперь будет опережать своего ближайшего конкурента - ЛУКОЙЛ - более чем в два раза. Доля госкомпании в общероссийской добыче нефти, составившая в 2012г. около 24%, по итогам нынешнего года ожидается на уровне примерно 40%.

Эксперты, опрошенные РБК, высказали свои прогнозы относительно того, как может измениться ситуация в российской «нефтянке» в течение ближайших 5 лет - к концу нынешнего президентского срока Владимира Путина. Также аналитики оценили перспективы приватизации «Роснефти» в этот период и возможное изменение за это время уровня добычи нефти в России.

Бремя долга

Для приобретения ТНК-BP «Роснефти» удалось получить займы на исключительно выгодных условиях. После того, как госкомпания объявила о планах приобретения, рейтинговые агентства Fitch и Moody's поместили ее рейтинги в списки на пересмотр с возможностью понижения, однако негативных рейтинговых действий в марте и апреле не последовало. Более того, третье ведущее агентство - Standard & Poor's (S&P) - в середине апреля с.г. повысило кредитные рейтинги «Роснефти» с ВВВ- до ВВВ со «стабильным» прогнозом. В S&P объяснили, что данное решение связано с анализом результатов переговоров с менеджментом «Роснефти» о финансовой политике компании после сделки по покупке ТНК-BP.

Эксперты, тем не менее, оценивают нынешний уровень долга «Роснефти» как высокий. Они отмечают, что среди российских нефтяных компаний есть ряд активов, которые могли бы быть интересны «Роснефти» после поглощения ТНК-BP, однако долговая нагрузка вряд ли позволит госкомпании приобрести их. Как подчеркивает аналитик БКС Владислав Метнев, долг «на фоне снижения цен на нефть будет основным ограничением для дальнейшей экспансии Роснефти». С ним солидарен аналитик «Инвесткафе» Григорий Бирг, который отмечает, что «учитывая существенный рост долговой нагрузки «Роснефти», внимание, которое привлекло к себе увлечение доли государства в нефтегазовом секторе, а также тот обширный портфель greenfield-проектов (проекты, реализуемые «с нуля» на неосвоенной территории) компании в России и потенциальных проектов за рубежом, дальнейшие приобретения «Роснефтью» в ближайшем будущем можно назвать не сильно вероятными».

Поймай меня, если сможешь

Первой возможной после ТНК-BP «целью» «Роснефти» эксперты называют «Сургутнефтегаз». Так, директор аналитического департамента компании «Альпари» Александр Разуваев уверен, что «следующим после «танкистов» станет «Сургут». «Об этой сделке говорили еще в середине нулевых, однако, президентство Дмитрия Медведева на время отложило сделку. Точную структуру сделки предсказать сложно, но она в любом случае пройдет в интересах государства и «Роснефти», и от нее выиграет не только основной собственник, но и миноритарные акционеры», - считает А.Разуваев.

Вторым «кандидатом на поглощение» аналитики называют «Башнефть». Так, Г.Бирг напоминает, что «вероятность продажи доли в этой компании заинтересованному стратегическому инвестору основной акционер компании не исключал». Эту компанию среди «следующих в очереди» упоминают также В.Метнев и эксперт Ланта-Банка Сергей Стаценко. В ожиданиях относительно других возможных кандидатов эксперты расходятся: так, С.Стаценко называет «Русснефть», А.Разуваев - «Зарубежнефть»". «Экономического смысла в дальнейшей консолидации отрасли нет. Региональные нефтяные компании «Башнефть» и «Татнефть» вполне успешны и состоятельны. Однако политические факторы могут определить дальнейшую консолидацию отрасли в рамках госкомпаний «Роснефть» и «Газпром нефть», - резюмирует перспективы сектора В.Метнев.

Не в силах расстаться

Эксперты единодушны в своем мнении о том, что дальнейшая приватизация «Роснефти» после продажи пакета ее акций компании BP (в рамках сделки по ТНК-BP) будет проходить с трудом. Так, возможная продажа 19,5% акций «Роснефти» в 2013г., о которой сообщил 11 апреля министр экономического развития РФ Андрей Белоусов, оценивается скорее как гипотетическое предположение. «Маловероятно, что в 2013г. будут приватизированы 19,5% «Роснефти», поскольку компания в ближайшие кварталы будет проводить консолидацию финансовых потоков и производственных мощностей», - поясняет ситуацию С.Стаценко. В.Метнев подчеркивает, что «комментарии А.Белоусова о возможной продаже доли в «Роснефти» в 2013г. отражают, скорее, теоретическую возможность, чем реальную цель, поскольку сделка потребует значительной предоперационной подготовки со стороны как «Роснефти», так и правительства».

В перспективе ожидается, что 19,5-процентный пакет «Роснефти» все-таки будет продан, однако аналитики считают, что компания не будет выведена из-под контроля государства к 2016г., как заявлял ранее премьер Д.Медведев. «Сохранение контрольного пакета в «Роснефти» - это стратегически важный момент для государства», - поясняет В.Метнев. А.Разуваев также ожидает, что «в рамках политики ресурсного национализма контрольный пакет акций «Роснефти» останется в руках государства».

Налоги и цены

Среди основных факторов, которые могут повлиять на уровень добычи нефти в России в ближайшие 5 лет, эксперты называют цены на нефть и ситуацию с налогами. «Профиль добычи будет зависеть от налоговой реформы. Если в течение ближайших лет не будут одобрены льготы для трудноизвлекаемой нефти, уровень добычи нефти после 2014г. вступит в стадию снижения на 1-1,5% в год», - предупреждает В.Метнев.

Директор Энергетического центра бизнес-школы «Сколково» Григорий Выгон подчеркивает, что цены на нефть «по-видимому, будут снижаться из-за замедления темпов роста мировой экономики, вовлечения в разработку нетрадиционных углеводородов, замещения нефтепродуктов альтернативными видами моторного топлива в автотранспорте и повышением энергоэффективности автомобилей». В этой связи, указывает Г.Выгон, особенную важность приобретают системные решения в отношении налогообложения нефтедобычи.

«Адресная льгота по экспортным пошлинам для новых месторождений, которая будет действовать с середины этого года в случае принятия необходимых подзаконных актов, должна помочь активизировать вовлечение в разработку конкретных месторождений. Заработает льгота по НДПИ в отношении трудноизвлекаемых запасов - начнется их крупномасштабное освоение. Если льготы будут распространены на отложения Тюменской свиты, то они также будут вовлечены в разработку. Наоборот, повышение ставки НДПИ уменьшит позитивный эффект от введения системы "60/66" и может привести к дополнительному снижению добычи», - анализирует перспективы изменения налогового режима Г.Выгон.

По его прогнозу, добыча нефти и газового конденсата в России в течение ближайших пяти лет если и будет увеличиваться, то незначительными темпами и, скорее всего, будет находиться в диапазоне 515-530 млн т (в 2012г., по данным Минэнерго, показатель вырос на 1,3% и составил 518 млн т - РБК). В ключевом регионе - Западной Сибири - добыча продолжит свое снижение. Уменьшить темпы падения добычи могут внедрение новых технологий и, более широкое вовлечение в разработку трудноизвлекаемых запасов, таких как Ачимовская толща, Тюменская свита, Баженовская свита.

При своих 40%

Оценивая будущую долю «Роснефти» в общероссийской добыче, Г.Бирг предполагает, что «в течение 5 лет около 40% всей добываемой в стране нефти будет приходится на «Роснефть». Г.Выгон отмечает, что помимо отраслевых тенденций - внедрения новых технологий, вовлечения в разработку новых запасов, - добыча «Роснефти» будет зависеть и от активности компании на рынке слияний и поглощений. «Если «Роснефть» продолжит покупать своих конкурентов, то экзогенный рост также продолжится, если же она начнет избавляться от активов, которые в принципе не нужны крупным компаниям - малые месторождения, активы с низкой отдачей на вложенный капитал и т.п., - тогда добыча и доля компании в российской добыче даже может немного упасть», - отмечает эксперт. Однако в этом случае, по его словам, существенно оптимизируется портфель активов, улучшиться качество управления и, в итоге, вырастет капитализация.

Перспективы

В более отдаленной перспективе, согласно прогнозу главы Энергетического центра бизнес-школы «Сколково», стимулирование приоритетных методов повышения нефтеотдачи и отработка их на специализированных полигонах позволят уменьшить технологическое отставание российской «нефтянки» и в целом поддержать добычу. «Наиболее системным с точки зрения долгосрочных последствий решением будет поэтапный переход к налогообложению финансового результата. В зависимости от того, какой путь правительство РФ выберет, фискальный или инвестиционный, и будет определяться уровень добычи нефти через 5-10 лет», - отмечает Г.Выгон.

Анализируя перспективы освоения российского шельфа, Г.Выгон напоминает, что «Роснефть» получила на нем лицензии, в том числе в северо-восточных морях. В оптимистическом сценарии через 10 лет уровень изученности на соответствующих участках приблизится к уровню, соответствующему выполнению регионального этапа геологоразведочных работ, то есть 0,35 км на 1 кв. км. «Через пять лет таких цифр добиться не удастся, здесь нужно смотреть на отдаленную перспективу. Ясно, что в первую очередь Роснефть сосредоточит свои усилия в более изученных участках в Баренцевом и Карском морях, а работы в северо-восточных морях, скорее всего, будут отодвинуты на более поздние этапы», - заключает эксперт.

АСТАНА. 13 мая. КАЗИНФОРМ 
Ключевые слова: Россиянефть и газ
PDFПечатьE-mail
 

Добавить комментарий

Защитный код
Обновить